2017年世界轮胎75强析评
陈维芳
美国《轮胎商业》组织的2017年度全球轮胎“75强”排行榜8月28日公布。2016年全球轮胎市场继续在下降通道中滑行，以美元计算销售额在2015年下降11.0%的基础上又下降5.6%，但是2017年上半年下降通道有明显走出的迹象。营业利润和净利润指标走底，赢利能力后劲不足。世界轮胎排名变化不大，普利司通继续登顶。轮胎投资信心增加，投资预算及研发费用创新高，轮胎制造商大多看好轮胎未来。预测2017年世界轮胎销售额将走出下降通道，赢利能力不容乐观，轮胎投资将更活跃。
1、普利司通继续九年折冠 排名变化不大
按惯例，2017年度全球轮胎75“强”排行榜按企业2016年与轮胎制造有关联的销售额排名（见表1）。今年排名变化不大，尤其是前14强几乎是去年的翻板，说明世界轮胎格局基本稳定。普利司通以221.21亿美元销售额连续第九年居世界之首，米其林以211.294亿美元排名第二位，前两“强”差距有减少趋势。普利司通继续折冠得益于另两个参股公司的贡献，一是43.6%参股萨巴奇轮胎/土耳其，二是14.6%参股诺基亚轮胎/芬兰。固特异以排名136.45亿美元第三位。第四位的仍是德国大陆，销售额为107.85亿美元，其进一步缩短了与前三“强”差距。轮胎销售额“百亿美元俱乐部”共4家，分别是普利司通、米其林、固特异及大陆。意大利倍耐力公司位居第五，日本住友第六。第7位是韩国轮胎，第8位为日本优科豪马。第9、10位为我国轮胎企业，正新国际以38.87亿美元位居第9，第10位是杭州中策，销售额为32.292亿美元。新加坡佳通轮胎、美国库珀轮胎橡胶、日本东洋橡胶、韩国锦湖轮胎分列11、12、13、14位。印度MRF与山东三角轮胎位置互换，分列15、16位。阿波罗轮胎、韩国下世纪、诺基亚轮胎、山东玲珑橡胶分列17、18、19、20位。在前75强中国大陆占34家，中国台湾5家，印度8家，美国4家、日本4家，韩国3家，俄罗斯及土耳其各占2家，此外，法国，德国，意大利，新加坡，芬兰，白俄罗斯，加拿大，瑞典，捷克，伊朗，阿根廷，印尼，越南分别占有一席。新进入排名的有3家，全是我国企业，分别是：华勤橡胶工业集团有限公司、山东昊华、山东三利轮胎制造。相应排出75强之外的有3概家：Alta轮胎工业/俄罗斯、Falcon轮胎/印度及Metro轮胎/印度。
2、轮胎销售额以下降为主基调，2017年上半年有走出下降通道的迹象
2016年世界轮胎行业销售额为1510亿美元，下降5.6%，这是新世纪以来连续五年下降，但降幅比上年收小。这一销售额相当于2010年的水平，主要原因是原材料价格下降，轮胎价格下降。在75“强”中有两年对比数据的70家中，销售额下降54家，15家增长，一家持平，销售额下降成主流。特雷勒堡、双星轮胎及延长石油销售额增长最大，增幅在30%以上。下降最大的分别是俄罗斯Nizhnekamskshina公司、印度联合轮胎及捷克Mitas公司，下降幅度在50%以上。普利司通、米其林、固特异三家总销售额为568.95亿美元，较上年度下降6.7%，占世界轮胎总销售额的37.7%，比上年度下降0.4个百分比。前十“强”销售额为984.23亿美元，同比下降 3.0%，占世界轮胎总销售额的65.2%，比上年微增0.8个百分比，行业的集中度在提高。世界轮胎“20亿美元俱乐部”成员依旧16家，“10亿美元俱乐部”成员由27家降至25家。2016年轮胎行业有多起大的并购重组，对2016年轮胎75强排名影响不大，但其会对明年的排名产生较大影响。一是锦湖轮胎的待售，现双星集团成为收购锦湖42.01%的首选投标人，未来不管谁接手，谁的排名将大幅前行至前十强。二是中国化工集团于2015年10月整体收购倍耐力后进行资产整合。2016年中国化工以风神股份为平台，先后整合双喜轮胎、青岛黄海橡胶及桂林轮胎，并与倍耐力载重胎重新整合，风神股份下年度排名毫无悬念会提前许多，相应倍耐力的排名会大幅后移。特雷勒堡在本年度销售额增长幅度最大，主要源自收购CGS控股公司的股权。2016年世界销售额下降受货币/美元因素影响较大，世界上几个主要国货币对美元都下降，有的高达20%，人民币对美元也贬值近5%。中国轮胎企业销售额下降还受美国等国“双反”影响。橡胶等主要原材料价格下降导致轮胎价格走底，自然对轮胎公司销售额产生负的增长。但这些情况在2016年下半年得到改观，一是橡胶等原材料价格已开起上升通道，二是美元指数有下降趋势。从世界轮胎巨头陆续公布2017年上半年轮胎业绩看，销售额增长占多数，轮胎价格普涨，市场需求增加。预测2017年轮胎销售额增长幅度在3%至5%之间。
3、利润指标走底，赢利后劲不足
2016年世界轮胎75“强”营业利润和净利润相对上年有不同程度下降，营业收入/销售额、净利润/销售额比率小幅增长（见表2）。申报利润的23家大型轮胎公司平均营业利润率11. 8%，比上年下降0.6%。22家营业利润可比较公司中10家下降，12家上涨。佳通轮胎、诺基亚轮胎及大陆轮胎营业利润率居前三位，分别是23.4%、22.3%及21.4%。行业平均净利润率为6.8%，比上年增长0.9个百分比。可比较的13家公司中净利润下降6家，增长7家，其中帝坦公司、锦湖轮胎亏损。按净利润率排名诺基亚轮胎、正新橡胶及印度MRF公司居前三位，分别是18.1%、12%及9.9%。净利润较上年增幅最大的是固特异达311.7%，增幅第2的正新橡胶达138.9%，第3位帝坦国际达55.1%。行业平均员工销售额为192507美元，相对上年度下降9.3%。下世纪轮胎以371944美元列第一，第2、3位分别是诺基亚轮胎及东洋轮胎。轮胎利润水平下降主要原因是轮胎价格持续下降，而橡胶价格在2016年下半年开始反转。2017年上半年轮胎赢利能力继续下降趋势，大多轮胎企业营业利润率下降。总体维持对2017年轮胎利润水平不乐观的判断。
4、世界轮胎行业投资信心增加，看好轮胎未来
2016年世界轮胎行业投资继续活跃。《轮胎商业》对20家主要轮胎公司统计，财务预算资本支出达87亿美元，其中收购费用33亿美元。投资费用中50%发生在亚洲，其中大部份在东南亚及印度，投资的三分之一发生在北美，宣布北美投资有普利司通、固特异、韩泰轮胎、佳通轮胎、万力轮胎等。过去一年中宣布投资新的轮胎项目加上轮胎扩产项目，至少新增8000万套半钢乘用/轻卡胎及700万套载重胎及工程胎。与此鲜明对比的是宣布关闭的轮胎项目较少，即固特异关闭德国工厂及佳通关闭重庆工厂，涉及产能不过数百万套。行业轮胎投资占销售额比例平均为6.9%，比上年增长近0.9个百分点。按资本支出/销售收入率排名，阿波罗轮胎以117.6%高居榜首，阿波罗近年轮胎投资很猛，除在印度本土扩产外，在匈牙利、印度尼西亚相继新建轮胎厂。按2016年度财务预算资本支出大小排名，米其林、普利司通及固特异居前三位，分别是19.266、16.201及9.96亿美元。研发费用较上年度继续增长，21家主要轮胎企业中17家继续同比增长，只有4家下降，其中MRF/印度同比增长431%。按研发费用总额排名，普利司通、米其林及固特异分居前三位，分别是8.432亿、7.638及3.88亿美元。行业平均研发费用/销售额率为3.5%，与上年度基本持平。按研发费用/销售额率排名，正新国际、倍耐力、BRISA-普利司通居前三位，分别是4.2%、3.8%及3.8%。世界轮胎制造商更加注重“大数据”信息在轮胎中运用，米其林公司宣布在他们未来生产的新轮胎中将有80-100%带有RFID芯片，为轮胎市场带来一款能实时监测轮胎压力和温度的新产品。2017年上半年密集发布轮胎新建/扩建项目，如米其林日前宣布追加20亿元在我国沈阳扩建轮胎工厂，普利司通扩建印度两个工厂产能，大陆轮胎与我国合肥市政府签约马牌轮胎合肥工厂四期扩建项目，等等。从各轮胎公司公布的轮胎项目看，新一轮轮胎投资热情正在进行，主导者为世界轮胎巨头，测算2017年度轮胎投资额在100亿美元以上，再创历史最高水平。